2025年上半年，42家A股上市银行已所有这个词“交卷”，其投资收益成绩单尤为值得关注。在信贷需求疲软的阛阓趋势下，非息收入已成为营收的挫折解救。其中，除手续费及佣金净收入外的其他非息收入项下，投资收益是考证银行对流动性资金的管束运营才调与把抓金融阛阓机遇的关节“风向标”。

21世纪经济报说念记者据Wind数据梳剪发现，投资收益边界方面，本年上半年工商银行、建造银行、农业银行和招商银行4家均实现超200亿元的投资收益；上半年投资收益在100亿元以上的银行数目则达13家之多。

某上市城商行金市部资深东说念主士告诉记者，上半年可不雅的投资收益果真大多来自已毕昨年收益。他暗意，“本年债市行情没那么好作念了，后续契机取决于若何相识本年以来几轮挫折后的收益率走势上，如果收益率连接在低位犹豫，契机就更有限了。”

他还暗意，当今，城商行、农商行均可径直参与好意思债投资。“在低利率环境与往复受限的配景下，咱们这类机构会商酌参与好意思债阛阓，阛阓上已有机构在鼓吹转型。”

建行上半年投资收益同比突增217.29%

从增速来看，记者字据上市银行财报梳剪发现，本年上半年多家银行的投资收益功绩呈现“健步如飞”式增长。

其中，建造银行以217.29%的同比增速领跑，2025年上半年实现投资收益279.12亿元。长沙银行增速达118.82%，郑州银行111.10%，青岛银行93.93%，紫金银行95.41%，多家银行增速贴近或向上100%，实现了投资收益翻倍增长的亮眼进展。

投资收益的理念念进展，未必与昨年债市提供的丰重利润空间不无联系。工行在中报里暗意，本年上半年实现其他非利息收益464.96亿元，同比增多73.52亿元，增长18.8%。其中，投资收益增多主如果把抓阛阓机遇，债券投资已实现收益增多所致，公允价值变动净蚀本变动主如果债券投资未实现收益减少所致。

中国银行副行长蔡钊在功绩发布会上暗意：上半年，集团实现非利息收入1146亿元，主要收获于几个方面，其中把抓金融阛阓契机，合营本外币债券阛阓走势，择机正经开展波段操作，动态优化投资组合结构，带动集团金融投资收益稳中有增。

在银行正经保守的风险偏好启动下，即便本年债牛行情放荡，上半年其对债券财富的设置心思也并未消退。建行中期叙述指出，本年上半年，建行加大对国债、方位政府债的认购力度，增多绿色债券设置，金融投资较上年末增多1.09万亿元，增幅10.17%。

与此同期，多家银行本年上半年的投资收益同比也出现下降。2025年上半年，兴业银行实现投资收益182.97亿元，较昨年同期220.26亿元下降16.93%；中国银行上半年投资收益在159.83亿元，较昨年同期187.41亿元下降14.72%。此外，上半年投资收益同比有所下降的还包括：交通银行（-13.83%）、渝农商行（-10.22%）和民生银行（-11.29%）。

投资收益对营收的孝敬度方面，“大行放贷、小行买债”的趋势还在延续。据记者梳理，由2025年上半年投资收益在买卖收入中的比重来看，国有大行彰着更为聚焦信贷主业，工行、建行、农行、交行的投资收益占营收比重均低于10%，中行则仅为4.86%。

比较之下，本年上半年投资收益对方位中小城农商行的营收撑持作用更为彰着，江阴银行（36.72%）、张家港行（33.28%）、苏农银行（36.50%）、无锡银行（30.61%）的情况均处于相对高位；上海银行该维度情况虽较一季度48%的占比有所压降，但上半年投资收益仍占到了营收的39.14%之多。

投资收益“快跑”可连接吗？

投资收益“快跑”的可连接性需连接关注。

本报记者此前报说念，本年一季度末债市急调期间，大行“已毕老券浮盈”的操作引起阛阓饶恕。彼时多家银行在回调压力下聚合抛售债券，主要针对OCI及AC账户华夏商酌持有至到期的券种，以弥补叙述期内高位接入的持仓下降，对往复盘酿成的浮亏。此类往复可径直影响利润表：OCI账户卖出时可一次性将浮盈转入“投资收益”，AC账户价差则径直计入当期损益，来实现浮盈的“落袋为安”。总结上半年，债券不对指数自大，此类“求稳保收益”的已毕操作曾在屡次回调中“聚合开释”，成为银行起义阛阓波动风险的关节行为。

有业界东说念主士合计，昨年债券收益率核心大幅下行蕴蓄的丰厚浮盈，已通过聚合卖出实现账面已毕，为上半年投资收益孝敬显贵。但老券浮盈恐已“已毕完了”，后续在“财富荒”延续的配景下，银行适配的正经财富仍相对有限，高收益可连接性靠近挑战，连接施行其把抓阛阓契机的才调。

长沙银行中报指出，叙述期内该行实现公允价值变动收益-5.48亿元，同比下降150.18%，“主如果因为本行债券投资、基金投资等以公允价值计量的投资业务账面浮盈减少”。

青岛银行在半年报里暗意，投资收益和公允价值变动损益是其他非利息收入的主要构成部分，本期实现15.10亿元，主如果本公司加强金融投资边界与收益的动态监控，针对债市波动，择机进行债券止盈操作，实时锁定收益。

建行中报提到，本年上半年，其他非利息收入423.46亿元。其中投资收益279.12亿元，较上年同期增多191.15亿元，主如果债券投资和职权投资责罚收益同比增多。公允价值变动蚀本26.18亿元，主如果受阛阓波动和财富结构变化等身分影响，持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的职权类投资和债券投资重估收益同比减少。

在各大上市银行的中期功绩发布会上，“投资收益”成为高频话题，屡次在管束层恢复中被说起。

招商银行副行长彭家文指出，本年上半年以来，所有债券的走势不错用宽幅颠簸来态状，以十年期国债为例，颠簸的区间差未几达到了30个BP，这加大了银行债券投资的难度。“从长期来看，我合计举座的债券走势照旧呈现利率冷静向下的趋势。在现阶段仍然会呈现宽幅颠簸的趋势。”

对于招行下一步的投资策略，他先容称，所有大类财富设置的角度来看，要保持合理的债券投资占比。“当今招行债券投资占比好像30%独揽，应该说是相对合理的水平，近几年有所擢升。”在策略上，要把抓高点，逢高设置，保持所有组合相对较高的收益水平。把抓阛阓的波段，作念好波段操作，取得往复性收入。“这就需要施行咱们的投研才调、专科才调。利率风险管束亦然一个挫折方面，是以对债券的久期要保持一个合理的水平。”

浙商银行副行长骆峰在功绩诠释会上相通谈到投资收益挑战，坦言：“本年可能是近几年对债市投资者来说，最远程的一年。”他提到，本年一季度债券收益率资格了一波“脉冲式上行”，固然二季度情况有所改善，但举座十年期国债收益率在1.6%到1.9%的区间颠簸。

“站在年中这个期间点，本年但愿通过债券投资来赚到新的复利，举座有一定难度。”骆峰暗意，预测下半年，在货币计谋宽松的总基调下，固然职权阛阓火爆带来的投资者大类财富设置挫折，对债市会带来扰动，但笃信历程一些挫折，十年期国债收益率能够重回1.8%致使1.9%以上。“在利率较低、优质财富较为稀缺的环境下，我合计债券一经是具有性价比的一类财富。”骆峰暗意。

为应酬利率债阛阓投资收益波动带来的挑战，骆峰在功绩会上闪现欧洲杯体育，浙商银即将选拔三方面举措。第一是鄙人半年合乎加强活跃品种的活泼往复，独揽好比较细想法波段契机。第二是赓续优化持仓结构，夯实债券投资组合的举座利差保护。第三是强化阛阓风险管束。骆峰暗意，该行资金运营中心与财富欠债管束部最近已在建造基于动态对冲的债券市值套保机制，以此来应酬利率波动对营收、成本监管想法的冲击。